隨著消費(fèi)旺季的到來(lái)，鋼材產(chǎn)量會(huì)逐漸上升，鐵礦石的需求量也會(huì)增加，如果由于需求上升和三巨頭的外圍炒作而導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步上升的話，現(xiàn)貨價(jià)格有望逐步走高。所以綜合供求和成本來(lái)看，近期現(xiàn)貨價(jià)格應(yīng)該是小幅上升。 節(jié)后期鋼并沒(méi)有如市場(chǎng)預(yù)期那樣出現(xiàn)可觀的春季上漲行情�，F(xiàn)在已進(jìn)入3月中旬，即將迎來(lái)長(zhǎng)材消費(fèi)旺季，這將大幅提振長(zhǎng)材需求。受整體商品市場(chǎng)氛圍的影響和高庫(kù)存的壓制，鋼材需求很難在短時(shí)間內(nèi)被炒作起來(lái)，但受成本不斷上升預(yù)期影響，下方支撐也較強(qiáng)。總體來(lái)看，近期鋼價(jià)重心有望小幅走高。
一、貨幣政策調(diào)整削弱商品上漲動(dòng)能
隨著經(jīng)濟(jì)的逐步好轉(zhuǎn)，貨幣政策調(diào)整次第展開。由于我國(guó)去年投放了9.5萬(wàn)億的天量信貸，如果今年信貸繼續(xù)過(guò)快增長(zhǎng)的話，那么就存在流動(dòng)性泛濫的隱患。目前我國(guó)貨幣政策已由寬松過(guò)渡為適度寬松，雖然貨幣政策的微調(diào)不至于引起貿(mào)易商大量拋售庫(kù)存，但通脹預(yù)期的減弱實(shí)質(zhì)上就是制約了鋼材上漲的空間。
二、后市迎來(lái)長(zhǎng)材消費(fèi)旺季
隨著北方天氣逐步轉(zhuǎn)暖，工地陸續(xù)開工，長(zhǎng)材即將迎來(lái)消費(fèi)旺季。2009商品房銷售面積和房屋竣工面積之比達(dá)到1.34，商品房銷售面積增加42%，房屋竣工面積增長(zhǎng)5.5%。銷售面積的增速超過(guò)竣工面積意味著房地產(chǎn)庫(kù)存下降，也意味著房地產(chǎn)投資額在今年更具上升空間。而且去年下半年房屋新開工面積大幅增加，新開工面積對(duì)長(zhǎng)材的需求將在3月下旬后逐步顯現(xiàn)。今年上半年房地產(chǎn)對(duì)建筑鋼材的拉動(dòng)會(huì)強(qiáng)于2009年。
今年我國(guó)將有580萬(wàn)套左右的政策性和保障性住房開工建設(shè)。但是今年的保障性住房對(duì)鋼材的需求不會(huì)在短期內(nèi)顯現(xiàn)出來(lái)，因?yàn)榉课萁ㄔO(shè)從土地的平整到建房需要一定時(shí)間。這部分新增需求對(duì)5月份之前的鋼價(jià)難以起到提振作用，但對(duì)于下半年的長(zhǎng)材需求會(huì)產(chǎn)生一個(gè)較大的拉升。今年保障性住房所帶來(lái)的新開工面積的增加基本集中在十月份之前，十月份之后北方天氣逐步變冷，新開工面積趨于下降。而下半年的螺紋主力合約是1010，所以保障性住房題材對(duì)鋼材期貨的提振將主要體現(xiàn)在1010合約上。
三、供給壓力依然不減
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2008粗鋼產(chǎn)能為6.6億噸，2009年新增煉鋼產(chǎn)能(含產(chǎn)能置換)6000萬(wàn)噸，也就是7.2億噸。2008年底，長(zhǎng)材產(chǎn)能為3.6億噸，2009年新增2500萬(wàn)噸，在建產(chǎn)能3500萬(wàn)噸。2008年底線材產(chǎn)能為9000萬(wàn)噸，2009新增產(chǎn)能970萬(wàn)噸，在建為935萬(wàn)噸。2008年全國(guó)扁平材3.2億噸，2009新增4000萬(wàn)噸產(chǎn)能，在建接近 8000萬(wàn)噸。
相對(duì)于房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和鐵路投資所帶來(lái)的新增需求，今年總體粗鋼產(chǎn)能增加不算多，粗鋼總體的供求格局將好于2009年。但是這依然改變不了鋼鐵產(chǎn)能供大于求的格局。
四、超高庫(kù)存壓制近月合約
觀察每年庫(kù)存的變化規(guī)律，可看出螺紋鋼每年2—3月份庫(kù)存都增加得比較快，這主要是因?yàn)殇搹S在春節(jié)期間繼續(xù)生產(chǎn)，而下游需求在這階段基本停滯。從3月中旬開始，庫(kù)存便處于一個(gè)下降的過(guò)程，鋼價(jià)在需求的提振下也是逐步走高。但今年特殊之處就在于庫(kù)存過(guò)于龐大。節(jié)前略有盈利的鋼材出廠價(jià)使得鋼廠不顧市場(chǎng)承受力而大量生產(chǎn)，產(chǎn)量居高不下，而且良好的后市需求預(yù)期也增強(qiáng)了貿(mào)易商的囤貨意愿，這兩方面的原因讓鋼材的社會(huì)庫(kù)存迅速增加。
截至3月5日，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存總量達(dá)到了739萬(wàn)噸的新高，與去年同期相比增加300萬(wàn)噸�，F(xiàn)在即將進(jìn)入長(zhǎng)材消費(fèi)旺季，鋼廠提高長(zhǎng)材產(chǎn)量的意愿更加強(qiáng)烈，螺紋月產(chǎn)量有望達(dá)到1200萬(wàn)噸。即使北方地區(qū)逐步開工，預(yù)計(jì)5月份之前需求的增加最多只會(huì)造成庫(kù)存的緩慢下降，從超高庫(kù)存(740萬(wàn)噸)降到一個(gè)正常的高庫(kù)存(400萬(wàn)噸)。所以目前超高的庫(kù)存對(duì)螺紋現(xiàn)貨和近月5月合約的壓制較大，實(shí)難迎來(lái)較好的上漲行情。后期市場(chǎng)將把更多的目光投向1010合約。1010合約由于月份比較遠(yuǎn)，可以不完全考慮目前的超高庫(kù)存，還有保障性建設(shè)住房以及淘汰落后產(chǎn)能等概念。
五、鐵礦石漲價(jià)難以避免，成本支撐鋼價(jià)
2009年我國(guó)從澳大利亞和巴西進(jìn)口的鐵礦石占我國(guó)總進(jìn)口量的64%。鐵礦石的超量進(jìn)口和三大鐵礦石巨頭的壟斷使得我國(guó)在鐵礦石談判中越來(lái)越被動(dòng)，而且從2009年，中國(guó)進(jìn)口礦石市場(chǎng)已從過(guò)去的長(zhǎng)期合同交易轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)貨交易，今年這樣的趨勢(shì)可能還將繼續(xù)。在這樣的情形下，鐵礦石的價(jià)格表現(xiàn)十分堅(jiān)挺。
從去年國(guó)慶節(jié)以來(lái)，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲了約300元/噸，焦炭?jī)r(jià)格上漲約100元/噸，合計(jì)噸鋼生產(chǎn)成本提高約500元。而且從目前的態(tài)勢(shì)來(lái)看，隨著后市用鋼旺季的到來(lái)，原材料價(jià)格很難下跌。成本的上升支撐了鋼材的現(xiàn)貨價(jià)格，即使供需壓力較大，鋼價(jià)表現(xiàn)也會(huì)較為堅(jiān)挺。
六、后市展望
天氣轉(zhuǎn)暖，長(zhǎng)材消費(fèi)將逐步走旺，但是受高庫(kù)存和高產(chǎn)能的壓制，鋼價(jià)近期內(nèi)還難有出色表現(xiàn)。后期隨著消費(fèi)旺季的到來(lái)，鋼材產(chǎn)量會(huì)逐漸上升，鐵礦石的需求量也會(huì)增加，如果由于需求上升和三巨頭的外圍炒作而導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步上升的話，現(xiàn)貨價(jià)格有望逐步走高。所以綜合供求和成本來(lái)看，近期現(xiàn)貨價(jià)格應(yīng)該是小幅上升。
期貨合約1005目前的價(jià)格是4200左右，相對(duì)于現(xiàn)貨溢價(jià)約200元，較為合理，隨著后市需求和成本的上升，5月份現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到和超過(guò)此價(jià)位的概率較大。所以目前的投資策略應(yīng)該是逢回調(diào)買入，持有待漲，但也不可期望過(guò)高，技術(shù)上看，前期支撐4250會(huì)是一個(gè)重大阻力位。1010合約逐漸得到資金的青睞，由于月份較遠(yuǎn)，所以受高庫(kù)存的壓制較小，而且擁有保障性住房和淘汰落產(chǎn)能的炒作題材，上方空間較大。所以筆者認(rèn)為，1010較1005合約升水400—500元是較為合理的。操作策略也應(yīng)是盤中逢回調(diào)買入。但受整體產(chǎn)能壓制，也不可過(guò)分看高，預(yù)計(jì)年內(nèi)高點(diǎn)難以超過(guò)4800元，或者說(shuō)4800元是一個(gè)重要的壓力位。
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